Debt Venture : ce financement alternatif pour les startups à fort potentiel
La debt venture, ou venture debt, est une forme de financement qui consiste à prêter de l'argent à des startups à fort potentiel de croissance, en complément d'une levée de fonds en capital.
Ce type de prêt présente des caractéristiques spécifiques, comme un taux d'intérêt plus élevé que le marché, une durée plus courte que le prêt bancaire classique, et souvent des garanties ou des warrants qui donnent au prêteur le droit d'acheter des actions de la startup à un prix préférentiel.
La debt venture est un outil de financement qui présente des avantages et des inconvénients, aussi bien pour les startups que pour les prêteurs.
Dans cet article, nous allons retracer l'histoire de la debt venture, sa définition, ses avantages et ses inconvénients.
L'histoire de la debt venture
La debt venture est née aux Etats-Unis dans les années 1980, avec l'émergence du secteur des technologies et des startups innovantes.
Les banques traditionnelles étaient réticentes à prêter à ces entreprises, jugées trop risquées et peu rentables.
Des acteurs spécialisés ont alors vu le jour, comme Silicon Valley Bank ou Western Technology Investment, qui ont proposé des prêts adaptés aux besoins et aux spécificités des startups. Ces prêts étaient souvent assortis de warrants, qui permettaient aux prêteurs de bénéficier de la croissance future des startups financées.
La debt venture s'est développée dans les années 1990 et 2000, avec l'explosion de la bulle internet et la crise financière de 2008. Ces événements ont rendu plus difficile l'accès au capital pour les startups, qui ont cherché à diversifier leurs sources de financement. La debt venture est alors apparue comme une solution complémentaire et flexible, qui permettait aux startups de lever des fonds sans diluer leur capital ni s'endetter excessivement.
La debt venture s'est démocratisée dans les années 2010, avec l'essor du secteur des startups en Europe et dans le monde. De nouveaux acteurs ont émergé sur le marché du financement alternatif, comme Kreos Capital ou Bpifrance en France, qui ont proposé des offres de debt venture adaptées aux spécificités locales.
La debt venture est alors devenue une option de financement courante pour les startups à fort potentiel de croissance, qui cherchent à accélérer leur développement sans renoncer à leur indépendance.
Définition de la debt venture
Définition de la Debt Venture : La debt venture est une forme de financement qui consiste à prêter de l'argent à des startups à fort potentiel de croissance, en complément d'une levée de fonds en capital. Ce type de prêt présente des caractéristiques spécifiques :
Le montant du prêt est généralement compris entre 10 % et 30 % du montant levé en capital par la startup.
Le taux d'intérêt du prêt est plus élevé que le taux du marché, entre 8 % et 15 % par an.
La durée du prêt est plus courte que le prêt bancaire classique, entre 2 et 5 ans.
Le remboursement du prêt se fait généralement par amortissements mensuels ou trimestriels, avec un différé possible en début de période.
Le prêt est souvent assorti de garanties ou de warrants, qui donnent au prêteur le droit d'acheter des actions de la startup à un prix préférentiel.
La debt venture est un outil de financement complémentaire au capital, qui permet aux startups de lever des fonds sans diluer leur capital ni s'endetter excessivement. Elle permet également aux startups de financer des besoins spécifiques, comme l'acquisition de clients, le développement de produits, ou l'expansion internationale.
Les avantages de la debt venture
Pour les startups, la debt venture offre plusieurs bénéfices :
Elle permet de compléter une levée de fonds en capital et d'augmenter la capacité de financement de la startup, sans diluer davantage le capital des fondateurs et des investisseurs existants.
Elle permet de financer des besoins spécifiques, sans avoir à justifier d'un retour sur investissement immédiat.
Elle permet de bénéficier d'un effet de levier financier, en augmentant la rentabilité du capital investi par les actionnaires, si la croissance de la startup est supérieure au coût du prêt.
Elle permet de renforcer la crédibilité et la visibilité de la startup auprès des investisseurs potentiels, en montrant qu'elle est capable d'attirer des sources de financement diversifiées et sélectives.
Pour les prêteurs, la debt venture offre également plusieurs avantages :
Elle permet de diversifier leur portefeuille d'investissement et d'accéder à des opportunités de croissance dans le secteur des startups, tout en limitant leur risque par rapport à une prise de participation en capital.
Elle permet de générer un rendement attractif, grâce au taux d'intérêt élevé du prêt et aux warrants qui peuvent se valoriser si la startup réussit.
Elle permet de bénéficier d'une garantie partielle ou totale du remboursement du prêt, en cas de défaillance ou de liquidation de la startup, grâce aux actifs ou aux fonds propres mis en gage par la startup.
Les inconvénients de la debt venture
Pour les startups, la debt venture présente aussi quelques inconvénients :
Elle implique un coût financier important, qui peut peser sur la trésorerie et la rentabilité de la startup, surtout si celle-ci ne génère pas encore suffisamment de revenus pour couvrir les intérêts et le capital du prêt.
Elle impose des contraintes contractuelles et opérationnelles, comme le respect de certains ratios financiers, l'obligation d'informer le prêteur sur l'évolution du projet, ou l'interdiction de contracter d'autres dettes sans son accord.
Elle expose la startup à un risque de dilution future, si le prêteur exerce ses warrants et devient actionnaire minoritaire de la startup.
Pour les prêteurs, la debt venture présente également quelques inconvénients :
Elle comporte un risque plus élevé que le prêt bancaire classique, car les startups sont souvent peu matures, peu rentables et peu solvables, et donc plus susceptibles de faire défaut ou de faire face à des difficultés financières.
Elle nécessite une expertise spécifique et une connaissance approfondie du secteur des startups, pour évaluer correctement le potentiel et le risque des projets financés.
Elle requiert une relation étroite et durable avec les startups financées, pour assurer un suivi régulier du projet et anticiper les besoins ou les problèmes éventuels.
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Les acteurs de la debt venture
Les différents acteurs impliqués dans le financement des startups se divisent en trois catégories distinctes.
Les acteurs spécialisés de la debt venture
Les premiers à avoir démocratisé l'activité de Venture Debt aux États-Unis, ces acteurs se sont ensuite étendus en Europe.
Parmi les firmes spécialisées américaines, on retrouve Triple Point Capital, Square One Bank et Hercules Capital.
En Europe, des noms de plus en plus connus émergent, tels que Kreos Capital, Columbia Lake Partners, Finstock Capital et Harbert European Growth Capital.
En France, on compte des acteurs tels que Rainmakers, Wormser & Frères, Walliance Première et IVO Capital Partners.
Malgré un marché important, le nombre d'acteurs spécialisés reste limité, tant au niveau national qu'international.
Les acteurs institutionnels de la debt venture
Cette catégorie regroupe toutes les banques d'investissement qui sont suffisamment audacieuses pour financer des startups. Il est donc difficile d'établir une liste exhaustive, car toutes les banques peuvent potentiellement en faire partie.
En Europe, Barclays est l'un des acteurs les plus connus.
Les acteurs gouvernementaux de la debt venture
Contrairement aux États-Unis, où il n'y a pas d'acteurs gouvernementaux dans ce domaine, l'Europe joue un rôle plus actif dans le développement de son économie. Il n'est donc pas surprenant de trouver deux acteurs notables qui interviennent sous forme de dettes pour soutenir le développement des startups.
Au niveau européen, il y a la Banque Européenne d'Investissement (BEI).
Au niveau national, Bpifrance est un acteur majeur qui intervient déjà sous forme de fonds de fonds, de fonds directs et de dettes.
Les dispositifs les plus connus sont les Prêts d'Amorçage (PA), le Prêt d'Amorçage Investissement (PAI) et les Prêts d'Investissement en Recherche & Développement (PI R&D).
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Quelle est la différence entre de la debt venture et un warrant ?
La dette de capital-risque et le warrant sont deux types de financement différents qui peuvent être utilisés par les entreprises en démarrage et en croissance.
La dette de capital-risque est un prêt qui est accordé à une entreprise par un investisseur en capital-risque. Le prêt doit être remboursé avec intérêts, et l'investisseur en capital-risque peut également avoir le droit d'acheter des actions de l'entreprise si elle est vendue ou si elle lève des fonds supplémentaires.
Un warrant est un contrat qui donne à l'investisseur le droit d'acheter des actions de l'entreprise à un prix spécifié à une date spécifiée. Le warrant n'est pas un prêt, et l'investisseur ne doit pas rembourser d'argent à l'entreprise. Cependant, l'investisseur peut gagner de l'argent si le prix des actions de l'entreprise augmente au-dessus du prix spécifié dans le warrant.
En général, la dette de capital-risque est considérée comme un investissement moins risqué que le warrant. En effet, l'investisseur en capital-risque a la garantie de recevoir le remboursement du prêt, plus les intérêts. Cependant, l'investisseur en capital-risque ne peut pas gagner autant d'argent qu'un investisseur qui achète un warrant, car le prix des actions de l'entreprise peut ne pas augmenter.
Le warrant est considéré comme un investissement plus risqué que la dette de capital-risque. En effet, l'investisseur qui achète un warrant n'a pas la garantie de recevoir le remboursement de son investissement, si le prix des actions de l'entreprise diminue. Cependant, l'investisseur qui achète un warrant peut gagner beaucoup d'argent si le prix des actions de l'entreprise augmente.
En conclusion, la dette de capital-risque et le warrant sont deux types de financement différents qui présentent des avantages et des inconvénients différents. La meilleure option pour une entreprise en démarrage ou en croissance dépend de ses besoins et de ses objectifs spécifiques.
Quelle est la différence entre de la debt venture et une obligation convertible ?
La dette de capital-risque et l'obligation convertible sont deux types de financement qui peuvent être utilisés par les entreprises en démarrage. Cependant, il existe des différences importantes entre les deux.
Une dette de capital-risque est un prêt qui est accordé à une entreprise en démarrage par un investisseur en capital-risque. Le prêt doit être remboursé avec intérêts, et l'investisseur en capital-risque peut également avoir le droit d'acheter des actions de l'entreprise si elle est vendue ou si elle lève des fonds supplémentaires.
Une obligation convertible est une obligation qui peut être convertie en actions de l'entreprise à une date ultérieure. L'investisseur en capital-risque qui achète l'obligation convertible reçoit un taux d'intérêt sur l'obligation, mais il peut également choisir de convertir l'obligation en actions s'il pense que la valeur de l'entreprise va augmenter.
En général, les obligations convertibles sont considérées comme un investissement plus risqué que les prêts de capital-risque, car l'investisseur en capital-risque ne reçoit pas de garantie de remboursement. Cependant, les obligations convertibles peuvent également offrir un potentiel de rendement plus élevé, car l'investisseur en capital-risque peut recevoir des actions de l'entreprise à un prix inférieur à sa valeur marchande.
Conclusion
La debt venture est un outil de financement alternatif pour les startups à fort potentiel de croissance, qui leur permet d'augmenter leur capacité de financement sans diluer leur capital. Cependant, elle implique aussi un coût financier important et des contraintes contractuelles.
Pour les prêteurs, elle offre un rendement attractif et une diversification de leur portefeuille, mais elle comporte aussi un risque plus élevé et nécessite une expertise spécifique. La debt venture est donc une solution de financement qui doit être utilisée avec discernement et prudence, en fonction du profil et des besoins de chaque startup.
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