C'est quoi une obligation convertible ?
Lorsque vous êtes propriétaire d'une entreprise en démarrage ou, plus encore, d’une entreprise déjà installée mais souhaitant renforcer sa situation financière, il est important de comprendre les différentes options de financement disponibles.
L'une de ces options est l'émission d'actions convertibles, une forme de financement qui peut être avantageuse pour les investisseurs et les entrepreneurs.
Dans cet article, nous allons examiner de plus près ce qu'est une action convertible, comment elle fonctionne et les avantages et inconvénients associés à cette forme de financement.
C'est quoi une obligation convertible ?
Comment les obligations convertibles fonctionnelles-elles ?
Quelle est la différence entre une obligation simple et une obligation convertible ?
Pourquoi émettre des obligations convertibles ?
Quels sont les avantages et inconvénients des obligations convertibles ?
Est-il possible de convertir des actions en obligations ?
Pour aller plus loin sur le sujet du financement des entreprises
De l’anglais « convertible bonds », une obligation convertible est une obligation qui donne à son détenteur le droit (mais pas l’obligation) d'échanger l'obligation contre des actions de la société émettrice, selon une parité de conversion déterminée à l'avance¹.
C'est donc un titre hybride qui combine les caractéristiques d'une obligation classique (versement d’intérêts que l’on appelle aussi coupon) et d'une option d'achat sur les actions nouvelles de l'émetteur².
Note : dans le cas d’une obligation “classique” : le montant de la rémunération dépend du risque présenté par l’émetteur : plus le risque est élevé, plus le taux d’intérêt est important.
Les obligations convertibles permettent de profiter de la hausse des marchés d'actions tout en offrant une protection à la baisse grâce à leur partie obligataire¹.
Il existe différents types d'obligations convertibles, selon le type d'actions échangeables et le choix de l'émetteur²³..
Les autres types d’obligations liées aux entreprises :
les obligations indexées sur l’inflation : utilisées par certains États, les obligations indexées sur l’inflation voient leur coupon dépendre du niveau de l’inflation. En France, on parle d’OATi et aux États-Unis on parle de TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities).
les obligations à taux révisable : l’inflation n’est pas le seul paramètre qui puisse faire varier les taux. Les obligations dont le coupon dépend d’un taux de référence (libor, euribor, etc.) existent également.
Sources :
(1) Obligation convertible : principe, émission, valeur - Ooreka. https://epargne.ooreka.fr/astuce/voir/324587/obligation-convertible.
(2) Obligation convertible — Wikipédia. https://fr.wikipedia.org/wiki/Obligation_convertible.
(3) Les obligations convertibles - LégiFiscal. https://www.legifiscal.fr/placements/epargne/placements-divers/obligations-convertibles.html.
Une obligation convertible est une obligation émise par une entreprise qui peut être convertie en actions de la société émettrice à une date ultérieure.
Les obligations convertibles fonctionnent de la même manière que les obligations classiques, dans le sens où elles offrent un paiement d'intérêts périodique et le remboursement du capital à l'échéance.
Cependant, elles offrent également la possibilité de convertir les obligations en actions de la société émettrice à un moment donné.
Lorsqu'un investisseur achète une obligation convertible, il reçoit des intérêts réguliers et est remboursé de son capital à l'échéance. Si l'investisseur souhaite convertir ses obligations en actions, il peut le faire à tout moment avant l'échéance. Le ratio de conversion est déterminé à l'avance et peut varier en fonction du cours de l'action de la société émettrice.
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La principale différence entre une obligation simple et une obligation convertible est que l'obligation convertible offre la possibilité de convertir les obligations en actions de la société émettrice. Les obligations simples ne peuvent pas être converties en actions. Les obligations simples offrent un paiement d'intérêts régulier et le remboursement du capital à l'échéance, tout comme les obligations convertibles.
L'avantage d'une obligation convertible est qu'elle offre la possibilité de profiter de la croissance potentielle de la société émettrice. Si l'entreprise prospère et que le cours de l'action augmente, l'investisseur peut convertir ses obligations en actions et profiter de la croissance potentielle de la société.
Les start-ups et les entreprises en phase de croissance ont souvent besoin de financement pour poursuivre leur croissance. Les obligations convertibles offrent une solution de financement flexible pour ces entreprises.
Les obligations convertibles permettent aux entreprises d'obtenir un financement à un taux d'intérêt inférieur à celui d'un prêt bancaire traditionnel.
Note : attention, en 2023, ces taux ont été revues à la hausse.
En outre, elles offrent la possibilité de se convertir en actions si l'entreprise devient plus rentable, ce qui peut être bénéfique pour les investisseurs.
Les obligations convertibles sont également attrayantes pour les investisseurs car elles offrent la possibilité de profiter de la croissance potentielle de la société émettrice. Si l'entreprise prospère, les investisseurs peuvent convertir leurs obligations en actions et profiter de la croissance potentielle de l'entreprise.
En outre, pour les investisseurs, les obligations convertibles :
Offrent généralement un taux d'intérêt plus élevé que les obligations traditionnelles, ce qui les rend plus attrayantes pour les investisseurs.
Diminuent les risques pris par l’investisseur (ainsi elles permettent à la société émettrice de lever des fonds et de palier à l’éventuel manque de confiance qu’aurait suscité pour l’investisseurs une souscription directe au capital de la société).
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Les obligations convertibles offrent de nombreux avantages aux entreprises et aux investisseurs. Les avantages comprennent un faible coût de financement, la possibilité de se convertir en actions et un taux d'intérêt plus élevé que les obligations traditionnelles.
Cependant, il y a aussi des inconvénients à considérer.
L'inconvénient principal des obligations convertibles est que les investisseurs peuvent perdre de l'argent si l'entreprise ne prospère pas. Si l'entreprise ne se développe pas comme prévu, les obligations peuvent ne pas se convertir en actions et l'investisseur peut perdre de l'argent.
En outre, les obligations convertibles peuvent diluer la propriété des actionnaires existants si trop d'obligations sont converties en actions.
Voici quelques-uns des principaux avantages et inconvénients :
Avantages de l’obligation convertible :
Option supplémentaire pour les investisseurs : Les obligations convertibles offrent aux investisseurs une option supplémentaire pour maximiser leur rendement sur investissement.
Pas de dilution de la participation des actionnaires existants : Les entreprises peuvent lever des fonds sans diluer la participation des actionnaires existants, du moins jusqu'à ce que les investisseurs convertissent leurs obligations en actions.
Pour aller plus loin sur le sujet du financement non dilutif, cet article : “Comment conserver le contrôle de votre société lors d’une levée de fonds ?”Coûts d'emprunt moins élevés : Les obligations convertibles ont souvent un taux d'intérêt plus faible que les obligations simples, ce qui permet aux entreprises de lever des fonds à moindre coût.
Plus simple à souscrire qu’une action, l’obligation est définie dans un contrat obligataire avec quelques données essentielles, pour faciliter ensuite la négociation.
Inconvénients de l’obligation convertible :
Risque de non-conversion : Si l'entreprise ne se porte pas bien, les investisseurs peuvent ne jamais avoir l'occasion de convertir leur dette en actions.
Complexité accrue : Les obligations convertibles sont plus complexes que les obligations simples, ce qui peut rendre leur émission plus coûteuse et plus difficile à gérer.
Coûts de conversion : Les investisseurs qui choisissent de convertir leurs obligations en actions peuvent être soumis à des frais de conversion, qui peuvent réduire leur rendement sur investissement.
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Il est possible pour une entreprise d'émettre des obligations convertibles en actions, mais il est généralement plus courant pour une entreprise d'émettre des obligations convertibles en actions.
Les obligations convertibles offrent une solution de financement flexible pour les entreprises, tout en offrant la possibilité de se convertir en actions si l'entreprise devient plus rentable.
En conclusion, les obligations convertibles offrent une solution de financement flexible pour les start-ups et les entreprises en phase de croissance. Elles offrent aux investisseurs la possibilité de profiter de la croissance potentielle de l'entreprise tout en offrant un faible coût de financement pour l'entreprise.
Dans le cadre d’une levée de fonds, avec une volonté de non dilution, ou alors celle-ci très réduite, l’option de l’obligation convertible est à étudier.
Ce qu’il faut noter ici, c’est que, du point de vue du dirigeant, la négociation, dans l’hypothèse d’une mise en place d’une émission d’obligations convertibles, devra porter sur les conditions de conversions.
Du côté des investisseurs, ces derniers doivent être conscients des risques potentiels associés aux obligations convertibles, notamment la possibilité de perdre de l'argent si l'entreprise ne prospère pas.
Si vous envisagez d'émettre des obligations convertibles ou d'investir dans des obligations convertibles, il est important de consulter un conseiller en financement ou un consultant en levée de fonds pour vous aider à comprendre les avantages et les inconvénients de cette option.
Si vous êtes intéressé par l'émission d'obligations convertibles pour votre startup ou si vous envisagez d'investir dans des obligations convertibles, contactez-nous pour discuter des options qui s'offrent à vous.
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